欢聚Q3交出稳健答卷 管理层：2026年增长确定性更强

北京时间2025年11月20日，欢聚集团（NASDAQ:JOYY，简称“欢聚”/“集团”）发布2025年第三季度财报。本季度直播主业环比持续稳健增长，广告技术平台BIGO Ads同比、环比均加速高增长，管理层在业绩发布会上表达了对集团2026年成长确定性的强大信心和组织动力，并表示将积极加速回购，股东可期待更多回报。

第三季度，欢聚集团收入5.4亿美元，环比增长6.4%。其中，直播业务收入3.88亿美元，环比增3.5%，连续两个季度环比增长；集团广告收入同比增长29.2%，推动非直播收入占集团整体营收比例提升至28.1%，其中，BIGO Ads收入加速增长，收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7%。

在非美国通用会计准则下，集团第三季度经营利润达4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）达5100万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9%。集团第三季度经营性现金流达7300万美元，截至9月30日，净现金达33.2亿美元。

欢聚长期以积极、可持续的方式回馈股东，集团此前宣布，2025年到2027年回购及派息总计约9亿美元。2025年1月1日至11月14日，集团累计回购及派息金额达2.37亿美元。

欢聚集团董事会主席兼首席执行官李婷表示：第三季度，集团业绩延续良好势头，直播业务连续两个季度实现环比增长，广告业务平台加速发展，在区域扩张、垂类拓展及流量渠道多元化全面推进。欢聚将致力于构建一家多元增长引擎驱动的全球化公司，未来，集团的战略布局与生态价值将得到进一步释放，并持续为股东创造长期价值。

AI赋能与精细运营提升用户体验

直播收入连续两季度环增

第三季度，欢聚集团全球社交产品MAU达2.66亿，环比增长1.4%。高质量全球流量的获取，为直播变现提供了有效支撑。第三季度，欢聚集团直播收入3.88亿美元，其中BIGO直播收入为3.68亿美元，环比增长3.5%。BIGO总付费用户环比增长0.8%，ARPPU环比增长3.4%。

本季度，集团旗舰产品Bigo Live在主播激励机制、多元内容生态建设、AI全面赋能内容、本地运营活动等各方面，采取了环环相扣的有效举措，驱动集团直播业务连续两个季度录得环比增长。

Bigo Live连续多个季度在各区域优化主播激励机制，提升主播能动性，持续推动健康、优质、多元的内容生态建设。在第三季度，Bigo Live的新签主播人均开播时长环比提升3.5%，人均观众数环比提升3.9%。

AI技术的全面应用，也持续在多个环节优化Bigo Live的内容分发和付费体验。三季度，Bigo Live内容推荐算法结合AI接入更丰富的用户信号，配合跨区域和端内不同观看场景的推荐策略优化，提升观看体验，人均观看时长环比提升3.4%；AI实时翻译字幕的功能持续增强，目前已支持15种语言，显著提升全球用户跨区互动效率和打赏活跃度。AIGC技术得到广泛应用，高效生成更具本地化风格的虚拟礼物，10月份AI互动礼物占虚拟礼物消耗量达25%。

运营方面，Bigo Live持续针对付费用户权益体系进行分梯度的优化。第三季度，腰部用户ARPPU环比增长2%，高端付费用户总量获得环比两位数增长。除此之外，Bigo Live在全球各地举办了丰富多彩的运营活动，有效推动了ARPPU的环比提升。在东南亚及欧洲等地，Bigo Live举办的年中盛典活动充分调动用户的互动热情；在中东及北非地区，Bigo Live再度成为2025电竞世界杯（EWC）的官方流媒体合作伙伴，促进当地游戏与数字娱乐产业发展；在拉美，Bigo Live成功举办了首届拉丁美洲创作者盛会，为拉美、美国和加拿大创作者搭建了跨文化交流平台。

技术驱动广告效率提升

BIGO Ads加速高增长

随着AI在广告行业中的规模化应用，不仅提升了产业整体效率，更激发了全新的广告预算与市场需求。在AI技术的持续驱动下，全球广告市场增长空间进一步向上打开。今年以来，在直播业务保持稳健发展的同时，BIGO Ads连续第三个季度实现收入同比加速增长。得益于流量规模扩张、产品创新和算法效率的大幅提升，BIGO Ads的可持续增长势能获得有效激发，第三季度，BIGO Ads实现了1.04亿美元广告收入，营收同比增长33.1%，环比增长19.7%。其中，三方广告业务更是录得同比中双位数、环比25%的强劲增长。

在三方广告联盟流量方面，BIGO Ads持续推进与聚合平台及移动应用开发者的对接合作，加速移动端流量的快速扩张，同比及环比均保持高增长。本季度SDK流量持续增长，广告请求量同比增长228%，环比增长29%。

在平台侧，BIGO Ads持续迭代和优化平台能力，第三季度升级IAA D7 ROAS智能竞价产品，并结合AI驱动算法实时优化，显著带动广告投放效果和效率的双提升，促进IAA垂类有效增长。

在预算侧，受益于AI驱动的算法迭代、流量规模增长及区域市场扩张，BIGO Ads表现强劲，不断刷新日流水记录。在投放效率和效果显著提升的带动下，合作广告主的投放预算大幅增加，核心广告主预算环比增长30%，同时，平台效果的持续提升也吸引更多广告主与BIGO Ads建立深度合作，核心广告主数量环比实现17%的增长。三季度，BIGO Ads持续深耕发达国家市场，其中，北美地区收入环比增长22%，西欧地区收入环比增长41%，为BIGO Ads持续强劲发展打下坚实的基础。

BIGO Ads作为欢聚集团长期布局的战略性业务，集团在技术方面持续投入AI团队及资源建设，在AI的驱动下，算法模型更趋精准智能，用户标签的丰富度及准确性进一步提升。通过流量布局扩张，产品优化能力提升和AI驱动的算法模型优化，及区域市场深耕细分垂类广告预算等多项举措，BIGO Ads将以高效的飞轮效应，持续为开发者和广告主带来价值增长。

未来，随着欢聚集团全方位的布局规划和协同推进，直播主业稳健增长，AI广告技术平台规模扩张加速，多业务之间协同，集团生态闭环将更加完善，进一步释放生态价值，实现向下一个成长阶段的跨越。