建信基金展望2026：宏观积极因素逐步积累 关注经济转型中的结构性机会

在政策与科技的双重驱动下，2025年A股市场走出了震荡向上的结构性行情。WIND数据显示，2025年上证指数全年收涨18.41%，申万有色金属、通信、电子行业全年涨幅为94.73%、84.75%、47.88%。展望2026年，建信基金认为，在国内“十五五”规划和海外降息催化下，A股盈利有望企稳回升，市场或将从估值驱动转向盈利驱动，风格走向成长与价值的再均衡，主要看好科技、出口和内需三大方向的结构性机会。

当前市场运行基础坚实，政策与资金面形成支撑。政策端呈现财政与货币双宽松基调，重点向科技创新、新基建等领域倾斜。资金面增量显著，两融余额创历史新高，海外降息周期下美元指数有望下行，为 A 股带来流动性支持。

向后看，中长期维度的积极因素正在慢慢积累。

一方面，国内经济转型成效显著，以数字经济和高端制造等产业为代表的新质生产力对总产出的影响日益突出，非金融企业盈利增速有望回升，结构分化明显。

另一方面，通缩问题正在逐步缓解，有望为居民收入、企业盈利带来新的逻辑指引。近期CPI同比转正，在低基数和季节性因素影响下，2026年CPI同比中枢或明显攀升。从领先指标看，2026年PPI同比中枢或震荡上行，且有望在下半年转正。“反内卷”的推进，也有望拉动PPI改善。

此外，经济结构方面，提升消费率、出口的高端化转型，将是未来三驾马车中的关键因素。在十五五“消费率明显提高”的目标下，需求改善逻辑值得关注，而其中服务消费或是未来中期的重要动力。

具体行业配置上，主要看好科技、出海和内需改善三大方向，或可兼顾趋势与补涨机会。

首先，科技成长方向中长期产业趋势显现，看好海外算力链中的光模块、存储等供需缺口环节，以及国产算力链中半导体设备、GPU等供给侧改善方向；同时围绕“十五五”规划指引的未来产业主题进行布局，如商业航天、低空经济、脑机接口等。

其次，资本品出海机遇值得关注，具体包括有色金属、基础化工、工程机械等受益于海外财政扩张、全球制造业PMI改善和AI能耗需求放大的板块，以及具备全球竞争力的国产创新药、摩托车、家电等领域。

最后，是内需改善方向，主要包括2026年有望拉动内需的新动能，如航空、旅游、游戏等服务消费领域，以及“反内卷”持续推进背景下有望实现困境反转的行业，如煤炭、基础化工、锂电、光伏等。