聚焦2026投资新方向，富国基金2026春季策略会释放重磅布局信号

春分时节万物生发，2026年作为“十五五”规划的开局之年，资本市场的发展主线已愈发清晰。放眼全球，主要经济体货币政策迎来关键转向，地缘政治冲突持续发酵，大宗商品与全球资本市场的波动显著加剧；聚焦国内，政策持续聚焦科技创新与新质生产力培育，经济复苏的动能也在不断积聚。在此背景下，如何于市场变局中洞见投资先机、笃定布局方向，成为当下投资者的核心关注。3月20日，以“沃野春生，共启未来”为主题的富国基金2026春季投资策略会圆满落幕，本次策略会特邀浙商证券首席经济学家李超，以及富国基金旗下两位基金经理孙彬及张圣贤齐聚分享，三人分别从宏观策略、权益投资、指数投资等维度解读市场走势与投资机会。

提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金各基金经理当日的市场观点及投资理念不作为其管理的具体基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。以上观点均具有时效性，可能随市场情况变化而调整。

直挂云帆济沧海——

宏观经济与大类资产展望

浙商证券首席经济学家

李超

 “十五五”开局，走向更高质量

2026年政府工作的主旋律可总结为“固本培元，提高质量”。经济增长目标适度下修至4.5%-5%区间，整体淡化经济增速，强调发展质量，将培育发展新动能、加快高水平科技自立自强作为重中之重。同时政策导向有放有收，但充分保证科技政策供给。但新型政策性金融工具相较去年迎来加力，未来预计常态化发行。

若美元价值从底层改善，预计会冲击黄金，虚拟货币为代表的泛美元化的替代资产，转而利好美元、美债。若美元既能提供收益率（美债），又能提供安全感（能源保障），还能提供流动性（全球结算网络）时，黄金和虚拟货币的替代的叙事可能落空。各国央行对石油美元体系会有全新的认识，逐渐会减持黄金转而增持美债。

大类资产展望

股票：持续看多A股市场，2026年A股有望形成低波红利与科技成长交织的结构化行情。

债券：整体债券利率仍为震荡行情，信用利差进一步收窄，转债市场会跟随A股继续走牛。

黄金：央行增持推动金价上行。

出海的星辰大海

富国沪深300基本面精选基金经理

孙彬

当前所面临的不确定性

宏观的不确定性：地缘冲突、大国竞争等

资金的不确定性：国家队、外资、公募、量化等交织的市场参与者

消费的不确定性：南下交易额占比波动向上、基金重仓股与基金非重仓股走势相差甚远、年轻消费者习惯改变、消费忠诚度降低等

致力寻找的确定性，主要包括：

出海：汽车等

创新药

文化

不同行业的DeepSeek时刻

大国竞争进行中，黄金价值凸显

投资策略

1、合理估值买入具有长期稳定增长EPS的标的

2、淡化择时、精选个股、分散持仓

投资方法

1、自下而上精选个股，超额收益主要来自于选股判断

2、构建组合过程中，对行业配置进行优化，严格控制行业偏离

选股逻辑：重点关注个股性价比

组合配置

1、1/3基础资产+1/3投研平台+1/3自主挖掘

投资风格

1、 资产配置：不会过于关注外部环境的变动去做择时

2、行业配置：对行业配置进行优化，严格控制行业偏离

3、组合估值：在不失成长性的前提下寻找估值的安全边际

4、组合操作：组合优化，行业相对分散，换手率力争低于市场平均水平

轮动把握科技&周期双主线——

A股指数投资策略

富国中证煤炭基金经理

张圣贤

2026年市场的核心驱动因素

经济基本面改善

2026年A股盈利增速有望显著回升，且ROE与资产周转率均有望回升，盈利改善的持续性或将优于2025年。

政策与改革红利

2026年是“十五五”开局规划年，强调现代化产业体系，政策主线清晰，改革红利持续释放。

科技产业趋势强化

AI产业趋势仍是2026年主线之一，虽估值高位，但产业趋势未结束。

外资回流

当前外资对中资股仍明显低配，从全球视角来看，中国资产在全球新兴市场中的占比不断提升，但外资的配置比例并未跟上这一趋势，存在明显的“低配”现象，伴随人民币汇率升值预期增强，叠加A股估值全球偏低，中国股市具备吸引力。

年初以来，涨价成为A股核心线索，带动周期资源品走强。今年的国内外宏观环境亦适合涨价交易，伴随能源价格推升通胀，国内PPI转正时点可能超出市场预期。

参考历史经验，PPI价格上行阶段，化工、钢铁、建材、交运、石油石化、有色等顺周期行业表现占优，往往最先受益。随着周期板块估值修复，市场风格也或将从AI的一枝独秀，走向AI+涨价、科技+周期的双轮驱动模式。

沃野春生，万物向新。富二相信，春日播下的远见，终将邂逅未来的新机，愿这次策略会的内容，能够助力客官在春潮中谋划新篇，笃定前行。有意重温的客官，可以在富国基金视频号观看回放~

风险提示：1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成未来投资动作的承诺和投资建议。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的各基金的业绩不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。