喜临门基本面稳健，智能产品引爆市场

在地产红利消退背景下，喜临门求新求变，从制造为先，转向新消费。公司渠道变革成效显著，喜临门线上业务高速增长，智能产品表现亮眼，为未来业绩增长提供了有力支撑。

业绩稳增，盈利能力提升

前三季度喜临门实现营业收入61.96亿元，同比增长3.68%；归母净利润3.99亿元，同比增长6.45%。第三季度单季营收21.76亿元，同比增长7.78%，增速较上半年明显加快。

与此同时，公司精简低效门店，渠道质效持续提升，毛利率同比提升0.68个百分点至36.03%，净利率同比提升0.02个百分点至6.37%。

持续加大智能产品研发，推动产品力迭代并构筑技术壁垒。公司近十年累计研发投入已超12 亿元，构建起拥有超过2000项专利的核心技术壁垒。前三季度研发费用率2.14%，同比提升0.04个百分点，强化公司在AI睡眠赛道的长期竞争优势。

线上业务高速增长，智能产品引爆市场

自主品牌零售业务前三季度收入38.8亿元，同比增长9.1%。线上业务成为核心增长引擎，收入达16.1亿元，同比大增32.2%，床垫类目连续多年稳居线上平台TOP1。喜临门通过自身策略模式提升线上转化率。线下业务降幅明显收窄，单季度实现转正，渠道调整成效显现。

今年以来，公司深化AI智能，通过持续技术创新推出AI智能床垫及配套产品。aise宝褓智能高端床垫系列已完成北京、上海、杭州等高线城市200余家终端门店布局，并覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台。新发售的呼呼智能床垫4小时销售额突破1.18亿元，销售超1.25万张，彰显技术硬实力，且持续丰富AI床垫产品矩阵。

代工降幅收窄，工程业务稳健

代工业务收入16.5亿元，同比下降6%，降幅持续收窄，其中国际代工为12.8亿元，同比增长3.3%。跨境电商单季度收入约1亿元，同比增长8%，环比大幅改善。工程类业务收入4.4亿元，同比增长14.1%。

随着14亿人口基数、城镇化率突破66%及人均可支配收入增长，智能家居渗透率提升。喜临门智能业务或放量增长。