兴蓉环境：2026年上半年业绩稳健增长 运营提质释放长期价值

近期，兴蓉环境（000598.SZ）发布2026年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入43.88亿元，同比增长4.67%；归母净利润10.21亿元，同比增长4.74%。

在主营业务运营质效稳步提升的同时，公司盈利根基持续夯实，分红比例显著提升，供排水及固废处理重点项目陆续投运见效，标志着企业正从高资本开支的建设期，稳步迈入提质增效、稳健运行的高质量发展新阶段，行业头部地位持续巩固。

财务质量持续优化 盈利韧性与股东回报双提升

报告期内，公司财务基本面保持稳健，业务结构持续优化，盈利根基持续夯实；同时股东回报力度不断加码，盈利质量与股东价值实现同步提升。

2026年上半年，公司归母净利润10.21亿元，同比增长4.74%；扣非净利润达10.02亿元，同比增长4.84%，主业盈利支撑作用进一步强化。业务结构的优化也进一步带动盈利质量提升，公司环保业务收入同比增长17.29%。

此外，依托国内最高AAA主体信用评级，公司持续畅通低成本融资渠道，融资成本稳步下行；叠加公司全面推进精细化管理，深化节能技改、精益运营，管理费用规模与上年同期基本持平，降本增效成果逐步显现，费用端的精准管控进一步增厚利润空间。

股东回报层面也同步加码。公司已于2026年7月完成2025年度利润分配，向全体股东每10股派送现金股利2.352元（含税），累计派发现金约7.02亿元。此外，公司连续10年获评深交所信息披露考核最高等级A级，Wind ESG评级获评A级，投资者关系管理成效显著。

重点项目稳步投运 运营底盘筑牢业绩韧性

2026年以来，公司存量项目高效运营与重点项目加速推进并行，一批核心项目陆续建成投用。成都万兴环保发电厂三期项目实现稳定并网发电；成都市第六再生水厂二期、第八再生水厂二期、成都合作污水处理厂四期等项目投入运行；成都市自来水七厂三期至温江老城区供水输水管线工程顺利通水，全业务板块产能持续释放。

坚实的运营类资产构成了业绩增长的“压舱石”。截至报告期末，公司运营及在建供水规模约440万吨/日、污水处理规模约500万吨/日、中水利用规模约130万吨/日、垃圾焚烧发电规模12000吨/日、垃圾渗滤液处理规模8430吨/日、污泥处置规模3116吨/日、餐厨（含厨余）垃圾处置规模1950吨/日，业务规模稳居全国前列。依托规模化运营优势，公司通过标杆厂打造、标准化建设、节能技改等手段，对水务、固废全业务链条实施精细化管控，持续压减能耗药耗；供水板块同步优化调度、深化漏损治理，着力降低产销差，精益管理成效逐步显现。

多元延伸加数智赋能 培育长期增长动能

在巩固水务环保核心主业的基础上，公司依托产业积淀延伸产业链与价值链，“传统主业+新兴赛道”的业务矩阵持续完善。固废资源化利用业务稳步拓展，管道直饮水项目持续落地，瓶装饮用水生产销售有序推进，业务边界不断拓宽。

与此同时，公司同步优化业务结构：一方面实施子公司股权架构调整，集中资源做强核心主业、提升管理质效；另一方面积极拓展委托运营、专业技术支持与咨询、规划设计、管网安全综合服务、设备维修、节能改造等轻资产业务，落地成都、湖州等地多个技术服务项目，持续输出专业运营经验，进一步提升盈利水平。

技术创新与数智化转型为发展持续蓄能。2026年上半年，公司深入落实“科技强企”理念，强化产学研协同，完成课题研究97项、新增自主专利16项，加快创新成果产业化落地。依托“五中心”建设，公司推动生产经营由“经验驱动”向“数智驱动”转型，以数字化手段提升全链路运营效率。此外，公司持续探索资源化、能源化、低碳化实践路径，开展啤酒废液碳源转化、清洁能源利用、能碳管理系统建设，打造“零碳”工厂，推动减污降碳协同增效，契合行业长期发展方向。

行业政策加持 估值修复空间明确

截至目前，公司已在四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、江苏、河北、山东、西藏9个省区获取50余个水务环保特许经营项目，特许经营期多为25至30年，特许经营优势为生产经营持续稳定提供坚实保障。

资本市场层面，公司投资价值获得多家券商认可。东吴证券认为，公司立足成都，在建水务固废项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，提分红有望逐步兑现；信达证券表示，自来水与污水业务在成都主城区市占率约100%，业绩稳定性与成长性并存，分红潜力有望进一步提升，维持“买入”评级。

公司表示，2026年将持续聚焦传统业务提质和新兴业务培育，坚持降本增效与创新赋能，加速向资源化、能源化、低碳化、智慧化方向转型升级，推动企业价值与股东回报水平共同提升。随着在手项目陆续投产达效、盈利规模稳步扩大，公司自由现金流改善预期持续升温，长期投资价值有望获得进一步认可。（CIS）