穿越极端风格分化 鹏华基金伍旋的价值红利投资哲学

2026年上半年，A股市场在极致分化中演绎出截然不同的投资图景，在这场"成长狂欢"与"价值蛰伏"的博弈中，鹏华基金权益投资一部副总经理、深度价值派投资专家伍旋，正以其穿越多轮市场周期的投资定力，诠释着价值策略在时代变局中的坚守与进化。

极致风格考验价值策略，坚守底仓同时动态再平衡

极端的风格对立，让“基本面与估值驱动”的价值型策略在2026年上半年尤其是二季度遭遇一定挑战。伍旋表示，面对上半年压力，保持了核心底仓的稳定性。应对阶段性赎回压力，伍旋在不破坏核心投资逻辑前提下完成组合再平衡，适度减持部分高端白酒，增配科技、工业金属以及制造细分赛道龙头。这一轮市场波动，也推动他对新时代价值投资内涵进行深度复盘：不会抛弃价值投资底层理念，但将以更开放姿态提升组合多元化与市场适应力，加强科技产业研究深度，改善不同风格环境下的决策质量，打破价值与成长简单二元对立的固有认知。

伍旋拥有20年证券从业经验，是市场公认深度价值老将，投资内核概括为“以好价格买好公司”，搭建起包含估值筛选、商业模式研判、持仓梯队配置、持续跟踪、买卖执行的五步可复制投资体系，兼顾绝对估值、相对估值与公司治理、现金流、行业竞争格局综合研判。代表作鹏华盛世创新混合(LOF) A（160613）获得银河证券五年期五星评级，据中报数据显示，截至2026年6月30日，过去五年净值增长率27.58%，同期业绩比较基准收益率3.22%，中长期超额收益能力较为突出。另一代表作鹏华优选价值股票A（008134）同样展现出穿越周期的韧性，同时获得银河证券、国泰海通证券五年期五星评级。（评级数据来源：银河证券，截至2026年6月30日；国泰海通证券，截至2026年7月31日；业绩数据来源：基金定期报告）

理性看待AI结构性行情，警惕产业与融资端潜在风险

站在当前时点，伍旋对电子半导体、AI驱动的火热结构性行情给出冷静判断：这一主线持续演绎的概率正在下降。从产业现实看，算力产能落地和真实需求兑现存在错配，海外融资环境具备脆弱性，底层资产折旧、残值假设一旦修正，或将带来信用利差重估，并沿产业链向上传导至芯片设备订单预期；海内外二级市场相关板块映射关系本身较为脆弱，叠加美联储政策变化、地缘冲突反复，进一步放大市场不确定性。

“深耕存量、纠偏迭代、拓展增量”三维度优化组合

针对下一阶段投资，伍旋确立两大优化方向，概括为“深耕存量、纠偏迭代、拓展增量” 系统性投资方法论。第一是巩固深化，深耕现有核心标的，捕捉市场波动制造的定价偏差，维持行业均衡，向确定性高、性价比突出的品种集中权重，提升组合弹性；第二做好纠错与迭代，及时复盘基本面走弱、基本面恶化的持仓，破除路径依赖，主动挖掘供给格局变化、新兴趋势领域，捕捉被市场忽视的投资机会，力争为投资者达成甚至超越收益目标。 

优质价值红利资产适合作为资产配置底仓，适配长期稳健型投资者，也可作为风格切换环境下的投资备选工具。在震荡加剧的市场之中，不追短期热点浪潮，锚定企业真实现金流，才是穿越周期的长期之道。