盈利动能充沛+业务结构升级，中国有色矿业2025上半年交出“高质量”财报

8月28日晚，中国有色矿业有限公司（股份代号：1258.HK）公布的2025年中期业绩显示，25年上半年公司实现收益17.52亿美元；净利润3.71亿美元，较2024年同期上涨22.5%；公司拥有人应占利润2.63亿美元，较2024年同期上涨20.2%。集团拥有人应占之每股基本盈利约为6.75美仙（折算约为0.53港元），较2024年同期的5.75美仙（折算约为0.45港元）增涨约17.4%。

迎难而上，业绩指标创历史最佳

从数据层面看，中国有色矿业有限公司2025年中期业绩表现十分亮眼，净利润同比上涨22.5%达3.71亿美元。但其实背后隐藏着严峻复杂的外部挑战。记者从公司了解到，2025年上半年，中国有色矿业有限公司面对的外部环境的不确定性在加剧；刚果（金）国内局势动荡、电力供应严重短缺，国别风险加大；冶炼加工费降至历史最低水准，致火法冶炼厂严重减利。

尽管多种不利因素给公司的生产经营带来扰动，但是中国有色矿业有限公司却在困境中表现出了惊人的韧性，保持住了20%以上的双位数净利润增长。深究其背后原因，公司管理层表示，非洲生产企业积极应对、攻坚克难，基本完成了各项生产任务，主要经济指标创历史最好水准。

数据显示，2025年1月至6月，公司累计生产粗铜和阳极铜111,283吨，同比下降30.4%；累计生产阴极铜72192吨，同比增长15.6%；累计生产氢氧化钴含钴481吨，同比增长1.7%；累计生产硫酸538,433吨，同比下降1.9%； 累计生产液态二氧化硫1,466吨，同比下降85.5%；公司累计代加工本集团外企业铜产品102,708吨，同比增长152.9%。

更值得一提的是，中国有色矿业有限公司非常注重投资者回报。在资本市场，公司进一步加强投资者关系维护工作，与境内外投资者保持良性互动，通过维持高比例派息，积极回馈广大股东，公司在二级市场的表现也得到了广大投资者的认可。数据显示，今年以来（截至8月28日），中国有色矿业有限公司股价涨幅超过94%！资本市场用脚投票看好公司发展。

在建项目蓄后劲，外延式并购开启新篇章

展望后续发展，中国有色矿业有限公司可说是后劲十足！记者从公司了解到，2025年上半年，公司各项主要在建项目进展顺利，为持续发展奠定了扎实的基础。

中色非洲矿业完成地表至680mL中段斜坡道沿线的水文地质与工程地质调查工作，成功查明斜坡道沿线一段250m左右的不良地质体，亦已完成不良地质体地层可注性试验及其检查钻孔施工，今年7月底完成既定路线不良地质体通过性论证。如维持既定路线，2027年2月底具备施工条件，施工约17个月，2028年三季度建成。如调整线路，补充勘察约8个月，将于2027年10月底施工，2029年二季度建成。

东南矿体主、副井帷幕注浆治水工程中，副井地表至450米水平帷幕墙已基本形成，治理工作已经全部进行到第三含水层深部450米水平-505米水平，副井涌水量已减少至29立方米/小时左右，主井地表至50米水平帷幕墙也已基本形成，已进入第二含水层130米-170米钻探注浆任务，当前涌水量为42.56立方米/小时。主西选厂改造项目的项目岩土勘察施工已完成，计划7月上旬提交勘察报告。项目可研评审及公司投资决策相关流程已完成，计划8月初启动项目招标，9月中旬完成合同洽谈签订、初步设计评审及环评报告评审，力争9月底开始土建。

谦比希铜冶炼的渣选扩能改造项目于期内完成半自磨设备采购及建安工程，累计支付320万美元；新建10,000标准立方米/小时（纯度90%）变压吸附（VPSA）制氧系统项目，获集团批复后已完成环评及设计评审，设备采购投入450万美元；冶炼烟气环保治理项目亦同步推进，高压风机及除尘器采购150万美元；熔炼精矿仓C区扩建项目也完成场地拆除及洗车机采购20万美元，生活区光伏储能电站已进入供应商询比阶段。

中色卢安夏新矿项目是实现未来可持续、高质量发展的重点项目。项目总投资约5.13亿美元，目前抽排水工作试验工作顺利进行，启动全面抽排水工作，截止6月底，累计排水量6,809万方，占总水量74%，水位累计下降594米。浅部项目已完成可研工作，恢复、基建工作正稳步推进。

卢阿拉巴铜冶炼的渣浮选项目今年1月20日竣工投产，工程结算暂未完成，整个系统处于正常的生产运营中。渣缓冷场扩建及配套厂房项目中，2台高速机柴发建成投产于配套的厂房项目，已交付生产使用；6台中速机柴发厂房框架柱独立基础及配电室地梁、8台柴发设备基础全部施工完成。本项目计划在2025年11月30日交付生产使用。渣浮选尾矿库建设项目的地勘工作全部完成，正在进行施工图设计。

刚波夫矿业的湿法厂整体优化及尾砂系统改扩建项目已完成可研报告编制并上报本集团审批。该项目于2024年12月开工建设，截至目前，已完成全部施工图纸出图，亦完成主工艺设备采购，预计9月30日前全部到达现场，12月30日前实现项目竣工。西矿体开发第一阶段项目，计划总投资8,580万美元，西矿体预可研的更新及西矿体北部补充勘查，探索西矿坑北部上部矿体延伸情况。MSESA矿体开发第一阶段项目，计划总投资2,200万美元，2025年计划投资180万美元用于MSESA开展选冶试验和开采技术条件研究，并在此基础上完成MSESA开发可行性研究工作。二氧化硫代替焦亚硫酸钠系统改造项目，计划投资230万美元，计划竣工时间2025年9月。开展湿法厂整体优化及尾砂系统改扩建项目，计划总投资4,210万美元，计划竣工时间为2025年12月。

值得注意的是，今年六月份，中国有色矿业有限公司公告称，认购哈萨克本卡拉铜矿部分股权，后续还将进一步收购实现控股。这是多年来公司在外延式并购方面取得的突破，也开启了公司发展的新篇章。

开源证券研报指出，身先士卒开拓非洲矿业市场，先行者已成长为全球优质铜生产商。公司增储和资源开发将进入快速发展期，自有矿山有望在未来五年实现铜产能翻倍。未来，随着公司自有矿山铜产量提升，铜矿自给率增加有望进一步增强整体盈利能力。