长盈通收购生一升进军无源光器件领域 打造业绩新增长点

8月5日，长盈通（688143）披露收购武汉生一升光电科技有限公司（以下简称“生一升”）最新进展，并发布修订后的收购草案。

根据公告，长盈通拟向武汉创联智光科技有限公司、李龙勤、宁波铖丰皓企业管理有限公司共3名交易对方购买生一升100%的股权。生一升为国家高新技术企业、武汉市光谷瞪羚和科技“小巨人”企业，为国内光通信领域领先的光器件解决方案提供商之一，主要从事无源光器件产品的研发、生产、销售和服务，主要产品类别包括无源内连光器件(包括波分复用光器件和并行光器件)、光纤阵列器件、其他光器件产品及服务等，其中400G、800G高速率产品已形成批量销售，主要应用于云计算数据中心、AI智算中心等数据通信领域，产品已销售至下游头部光模块厂商。

草案显示，截至2024年年末，生一升光电归母权益账面值为2837.97万元，评估值为1.58亿元，增值率457.37%。本次交易采用发行股份及支付现金的方式支付交易对价，其中现金支付1738万元，股份支付1.41亿元。

在高估值的背后，生一升也对上市上市公司做出了业绩承诺：标的公司于2025年度、2026年度、2027年度实现的经审计的合并报表口径下归属于母公司所有者的净利润（扣除非经常性损益后）分别不低于1120万元、1800万元、2250万元。

从过往业绩表现来看，生一升业绩承诺达成的可能性较高。公告显示，受益于AI算力需求的爆发，2024年下半年起终端数据中心资本支出加速，带动光模块市场需求快速增长，生一升客户订单增长较多。2025年1-6月，生一升实现营业收入6418.56万元，同比增长241.14%；净利润1127.48万元，同比增长1567.70%。由此可见，生一升2025年的业绩承诺已提前达成。

生一升2025半年度主要财务数据

图片来源：武汉长盈通光电技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书（草案）（上会稿）

2023年以来，ChatGPT、Kimi、文心一言、豆包和通义千问等为代表的GPT类应用的发布，引爆基于大模型的生成式人工智能市场，受AI算力需求激增影响，数据中心建设快速发展，对上游光模块及光器件的需求相应增加。2024年以来，光器件行业上市公司相关业务实现快速增长，并在财报中已有体现，如仕佳光子2025年上半年光芯片及器件收入增长率达190.92%，太辰光2024年度光器件收入同比增长59.06%，表现亮眼。在行业高增背景下，生一升业绩表现与行业发展趋势相吻合，而其增速高于行业可比公司的主要原因，则在于其整体经营规模相对较小。

从毛利率表现来看，2023年由于市场未起量，生一升规模优势未充分释放，毛利率为23.87%；2024年公司FA-REC产品订单大幅增加，新增产能后由于新招聘员工数量较多且生产工艺门槛相对较高，导致材料耗用增加，2024年毛利率未明显改善，为22.66%。但是，2025年以来随着收入逐步提升，以及新招聘员工技术熟练度提升，生一升毛利率大幅提升，2025年1-6月综合毛利率31.64%，较2024年末提升近9个百分点。

市场拓展方面，生一升以华中为核心，积极向外开拓业务，2024年其向西安奇芯的销售金额大幅增长，使得西北地区销售占比显著提升；同时2024年公司还在华东地区新拓展了伽蓝致远集团，推动华东地区销售占比提升。随着下游客户不断增加，生一升在手订单快速增长。截至2025年6月末，生一升在手订单金额(不含税)为2381.40万元。值得注意的是，在生一升的主要客户中，光迅科技、西安奇芯和联特科技业务规模增长较快，下单频率较高，且有明确的扩产预期，对生一升经营业绩有积极影响。

产能方面，随着2024年订单的增加，生一升购置了相应生产设备进行扩产，包括精密研磨抛光机及研磨夹具、自动耦合设备、AWG自动测试系统、MT研磨机、MT-FA自动测试系统等。值得一提的使，上述设备主要系生一升依据长期行业经验自主开发形成，突破了无源内连光器件大规模生产的工艺瓶颈，提升了整体生产效率，较好控制成本，保障产品一致性和可靠性，可实现月交付各类无源内连光器件60万只。如自主开发的光芯片精密研磨抛光机，采用特殊研磨液配方及专用转速、时间和压力等工艺参数对 AWG芯片进行研磨抛光，可实现较好的研良率、效率和端面精度控制，保障光芯片的超低损耗传输和降低客户芯片的加工损失，在行业内处于领先水平。

根据IDC的预测，全球算力规模将从2023年的1397EFLOPS增长至2030年的16ZFLOPS，2023-2030年复合增速达50%。预计2024年中国智能算力规模为725.3EFLOPS，2028年将达到2781.9EFLOPS，2023-2028年中国智能算力规模的复合增速为46.2%。伴随AI的快速发展，以数据中心为代表的数据通信市场成为当前光器件增速最快的应用领域，在行业持续高增的背景下，未来两年生一升有望超额完成业绩承诺。

资料显示，作为"光纤环第一股"，长盈通持续深耕光纤陀螺器件光纤环领域，并以光纤环为核心，打通光纤环上下游产业链，形成包括光器件相关的特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的完整业务布局。此次收购生一升，长盈通不仅能获取光纤陀螺光子芯片器件的工艺处理能力，实现光纤陀螺业务战略升级，还能把握光通信领域快速增长的市场需求，为现有的特种光纤光缆和新型材料拓展行业应用，提升公司盈利能力和持续经营能力。

业内人士分析指出，随着全球数据中心建设加速，光模块及光器件市场需求持续增长。长盈通通过此次收购进一步完善产业链布局，有望培育新的业绩增长点。