品牌代言人李易峰“塌房”王力安防能否扭亏再添悬念

投资者网张伟

编辑胡珊

每当艺人“倒闭”，总有上市公司受到影响。这一次，王力安全科技有限公司“躺着也中枪”。

刚刚过去的中秋节，国内娱乐圈爆发了一个大瓜。

9月11日，据央视新闻报道，艺人李易峰因违法被行政拘留后，与其合作的多个品牌宣布解约，其中就包括王力安。

图表1:王力证券官方终止声明

此消息一出，王力安全的股东们慌了。很多投资者担心“周二跌停”。好在中秋节后的第一个交易日，王力安全股价平静，基本与之前持平。

此前，王力安全发布的中报显示，今年上半年亏损1260万元，为2019年上半年以来首次净利润亏损。不少投资人也在互动平台上表示，相比品牌代言人的“房子塌了”，大家更关心王力安防下半年能否扭亏为盈。

上半年由盈转亏

公开资料显示，2021年10月，王力安全签约李易峰为公司品牌代言人。在王力安全8月26日发布的2022年中期业绩报告中，该艺人多次出现。

但从目前来看，签约明星代言对王力的短期盈利并不明显。中报显示，王力安全今年上半年营业收入为9.95亿元，比去年同期的10.21亿元下降3%；归属于母公司的净利润为亏损1260万元，较去年同期的7744万元大幅由盈转亏。这也是2019年以来，公司上半年净利润首次出现亏损。

图表2:王力安全首报净利润亏损。

对于业绩下滑的原因，王力安全表示，上半年疫情反复，对公司产品销售造成一定程度的影响；受房地产行业下行影响，回款周期较长；钢材降价对利润的影响是滞后的，导致主营业务成本高；公司在RD费用、销售费用、广告等方面的投入有所增加。综上，公司2022年上半年营业收入和净利润均低于去年同期。

不过，尽管上半年业绩面临压力，但也有机构看好王力安全的盈利前景。广发证券在9月12日的研报中表示，预计从三季度开始，原材料价格下调将逐渐出现在报表端，同时新工厂的攀升量将带动成本费用下降，维持“买入”评级。此外，海通证券、东北证券也给出了“好于市场”、“增持”等评级。

股价已经“破发”

业绩下滑的同时，王力安全的股价并不坚挺。目前已经从上市初期的峰值19.52元“腰斩”。

Wind数据显示，2021年2月上市的王力证券发行价为10.32元，上市首日暴涨44%，但在2021年4月15日触及最高点19.52元后一路下跌。

王力安全4月22日发布的年报显示，公司2021年净利润同比下降43%。受此影响，王力安全当日股价跌停，随后跌破发行价。9月15日，王力安全暴跌4%，收于9.12元，年内跌幅超过25%。公司市值只有40亿元。

图表3:王力证券上市以来股价走势

受国内市场环境影响，王力安防所在的定制家居板块也整体偏弱。据Wind数据显示，截至9月14日，今年以来a股15只相关定制家居概念股无一上涨，全部下跌，其中美之高、龙珠科技、尚品宅急送股价跌幅超过40%。

在这种情况下，一些投资者并不看好王力证券未来的投资价值。

用户“安本研究”认为，王力安防的战略客户主要是房地产开发商，其中蓝光发展、华夏幸福、融创、重庆金科等公司的应收账款合计超过2亿元，坏账可能性较大；另一方面，公司短期借款高达4.4亿元，后续的资本支出和杠杆使得投资者无法对其自由现金流做出合理评估。因此，“安本研究”认为，上述情况可能导致王力安全股价进一步承压。

以后怎么突破？

回到王力安防的业务本身，根据2021年年报，钢制防盗门的营收占比接近70%，其他门占比20%左右，智能锁占比不到7%。也就是说，王力安防的业务基本以钢制防盗门为主，其他门为辅，智能锁业务处于起步阶段。

图表4:王力安全的主要组成

智研咨询的报告显示，中国防盗门行业发展迅速，2017-2021年年均复合增长率超过5%。但由于与房地产行业接触精准，受房地产政策影响大，防盗门行业波动大，竞争激烈。

事实上，在防盗门领域，王力安防有很多竞争对手。数据显示，目前主营业务涉及防盗门的上市公司中，包括嘉誉股份、鼎固集创风江山欧派；非上市公司包括步阳、潘潘、美心等知名品牌。

此外，王力安防所在的浙江省永康市，素有“中国门都”之称，防盗门产量占全国70%以上，聚集了各类大大小小的防盗门品牌。

这种情况下，王力的安全应该如何突破？以后怎么发展？

对于行业的发展空间，王力安防在中报中认为，随着房地产行业大环境保持稳定，现有建筑进入改造维修高峰期，将为防盗门市场创造广阔的空间；在新的消费形势驱动下，智能锁的市场空间也是巨大的。

至于具体措施，王力安全董秘陈泽鹏在9月2日召开的2022年半年度业绩说明会上表示，第一步是取消总经理，对经销商采取扁平化管理；零售公司采取“货到付款”、“订单付款”等措施控制应收账款；销售对象以国企、央企、优质民企为主，重点发展实力强、信誉好、履约能力强的战略工程客户；同时，扩大产品品类，对入户门、智能锁、木门等产品实行捆绑销售。

多措并举，王力安全下半年能否成功扭亏为盈，不得而知。

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