神州数码000034公司简评报告：Q1业绩稳健增长云+信创双轮驱动

事件:4月28日，神州数码公布2022年一季报2022Q1，公司实现营业收入285.99亿元，同比增长19.07%，归母净利润1.87亿元，同比增长19.75%，扣非净利润1.84亿元，同比增长20.13%其中，云计算及数字化转型业务实现营收11.18亿元，同比增长38.53%，自主品牌业务实现收入4.31亿元，同比增长83.52%毛利率相对稳定，净利润率略有上升，费用向R&D端倾斜2022Q1公司整体毛利率为3.88%，下降0.02pct同比，净利率为0.70%，较去年同期上升0.06个百分点2022Q1销售费用率，管理费用率，财务费用率分别为1.50%，0.27%，0.20%，同比下降0.25，0.01，0.29pct分别与去年同期相比R&D费用率为0.21%，比去年同期高出0.03个百分点最近几年来，公司费用向R&D端倾斜，费用结构有所改善云业务保持高增长，舒云融合稳步落地在云管理服务方面，神州数码在原有MSP业务的基础上，推动MSP升级为MSP+，通过自研和集成服务形成关键产品，并启动了云原生关键能力的布局数据业务方面，积极推进数字化原生，神州数码的数据分析业务正在拓展升级为全球闭环的数据业务咨询能力，打造数据分析驱动的解决方案能力，打通客户商业价值和IT架构舒云融合稳步落地，云业务保持快速增长神州数码成功入选Forrester首份报告《中国云迁移，现代化及管理服务现状》，专业能力得到多方肯定深化信贷政策，抓住自主品牌业务机遇一方面，公司深耕鲲鹏+盛腾，其系列产品在21—22年中国移动PC服务器集采，某国有股份制商业银行鲲鹏PC服务器采购项目，某国有股份制银行总行鲲鹏服务器选型项目等多个行业中标，在运营商，金融等重点行业份额持续提升另一方面，公司积极拓宽新创科技的布局和新赛道，旗下神州云科云科童鸣湖系列全国产化自研应用交付产品首次亮相经过五年的自主研发和不断打磨，云科童鸣湖系列产品以国民生产，高性能，安全可控，高效设计，高扩展为设计理念，进而延伸为数字时代国民生产，应用，交付的新局这也是神州数码自主研发能力，国产产品和服务能力的新里程碑投资建议:公司IT分销基础稳定作为国内MSP行业龙头，也是新创领域重要的服务器和整机厂商，有望继续受益于新创放量的趋势预计我公司2022—2024年营业收入分别为1324.75，1407.99，1468.08亿元，归母净利润分别为10.05，12.13，13.15亿元，EPS分别为1.52，1.84，1.99元维持买入评级风险:市场竞争加剧，云服务推广不及预期，新产品推广不及预期等风险

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