市场接连回撤发生了什么？基民应该如何应对？

最近市场为什么接连暴跌？发生了什么事？市场能变好吗？上证指数在3200点上下了2个月。市民该怎么办？然后，我给你看一个好的笔画~

为什么市场接连暴跌？

今天成长股集体下跌，主要是因为几个突发的不确定性传闻的干扰:

9月14日，欧盟委员会正式提出禁止某些商品进入欧洲市场；

在美国的IRA计划中，从24年开始，任何电池成分生产在“特别关注国家”名单中的国家将不再适用这一补贴。

部分资金引起了对新能源出口产业链的关注，储能、光伏、电动车等新能源板块跌幅较大。然而，在对资金的解释中存在许多误解。从分析来看，对相关产业链的短期出口几乎没有实质性影响。而且政策已经播出很久了。目前对美国的组件出口规模很小，而欧洲的打样方式比较温和，光伏产品出口一直很正常。

事实上，新闻只是一个诱因。今天市场大跌的原因主要是市场信心疲软导致的对冲效应。市场的担忧主要是国内经济复苏步伐和海外鹰派加息，因此选择在稳增长政策扩张之际流入传统价值板块进行阶段性防御。

国内方面，虽然国内经济和利润触底反弹的趋势已经确立，但由于欧美需求回落以及疫情和房地产对内需复苏的扰动，8月出口数据低于预期的压力，近期经济复苏的力度并不完全乐观。但政策已加紧出台，预计未来1-2个月信贷和经济将得到提振。

从海外角度来看，随着昨晚公布的美国8月份CPI涨幅超过预期，投资者对美联储大幅加息的担忧再次升温。短期来看，国内外货币政策周期错位，欧美进入激进加息周期，美债收益率和美元有反弹动力，导致包括a股在内的全球风险资产波动加大。

这两个月市场环境有变化吗？

7月中旬以来，上证综指在3200点附近拉锯盘整了两个月。那么，两个月过去了，a股面临的环境有什么变化吗？带着挖基来看看吧~

流动性差异有望得到缓解。

7月初，央行连续多日减少逆回购，市场开始重新评估央妈的态度，担心4月底以来支撑股市反弹的关键因素——宽松的流动性是否存在边际收紧的可能。

但随着8月中旬MLF利率和LPR利率的相继下调，市场对流动性的担忧有所缓解，政策维持货币宽松、关爱实体经济的态度得到确认。当前市场流动性过剩的环境好于预期。

这项政策以更大的力度支撑着经济。

8月24日，中国全国人大继5月23日出台33项稳增长政策后，又连续出台19项稳增长政策。这是政府年内的第二次稳增长努力，其中既包括政策的小幅放松，也包括配套措施的及时跟进。

同时，本次会议更加注重政策的落实。中央督导服务工作组分赴各省开展指导工作，充分表明了中央帮助经济复苏的决心。与6、7月份的政策“空窗期”相比，二次稳增长的政策细则细则将有助于提振市场的风险偏好。

7月底首次提到“物业交付担保”。8月，5年期LPR下调，政策性银行定向发放贷款，各地放松调控政策，设立救助基金等一揽子配套措施。一城一策持续深化，房地产预期的逐步改善有望成为市场再次上涨的契机。

8月社会融资结构改善。

社融数据在7月份大幅走弱后，8月份有所好转，结构有所改善。重要指标中长期贷款同比增加。其中，企业中长期融资量显示企业再扩张意愿有所恢复，在政策加码刺激下实体融资需求有所改善。

更积极的信号是，从今天开始，许多国有银行再次调整了个人存款利率。降低存款利率显然有助于银行降低债务成本，实体经济的整体融资成本有望降低，从而提振未来几个月企业中长期贷款和居民信贷的增速。

这些积极的变化是现在可以比两个月前更乐观的支撑。

市场目前的状况如何？

从市场情绪来看

股价的长期走势由内在价值决定，但短期走势往往取决于市场情绪和博弈。“情绪”这个词是看不见摸不着的，但它却能自始至终影响着市场和投资者之间的交易。

通俗地说，市场情绪类似钟摆，总是在“恐慌”和“贪婪”之间来回摆动。

当盘面过热，市场被高估时，钟摆会摆动到“恐慌”，让市场退潮；

当盘面处于冰点，市场被低估时，钟摆会向相反方向摆动，恐慌情绪开始回升。

衡量市场情绪的指标有很多，各大研究机构都基于公开交易的指标构建了“情绪指标”，用来描述市场中的投资者情绪，从而帮助判断市场的反转点。

比如构建中信投资策略的投资者情绪指数，4月底跌入冰点，很好的促使了市场的反转。7月初，他对a股市场投资者情绪的恢复进行了分析，发现市场情绪已经走出低迷，趋于乐观，从而提示了调整的可能。

如今，经过两个月的反复震荡，投资者的情绪指标再次跌至接近“恐慌区”。从这个角度来看，时钟向相反方向摆动，市场反转的可能性更大。

从股债比来看

衡量股票债券性价比的指标是股权风险溢价，通常指股票市场指数的倒数市盈率与十年期国债收益率之差，代表这两类资产的预期收益之差。

这个指标越大，股票相对于债券的性价比越高。这个指标可以用于中期择时，一定程度上可以帮助大家“抄底逃命”。

以上证指数为例。过去10年的平均风险溢价为4.3%。高于平均值一倍的标准差为5.56%，认为是高水平，说明该股性价比高，应大量买入。

图:上证综指近10年风险溢价

目前上证综指的风险溢价为5.28%，最近五年在87.70%，最近三年在87.34%，已经达到比较高的水平，与4月下旬相当。

说明目前股票资产的配置价值高于债券，a股可能已经迎来中期底部区域。-中国十年期国债收益率，截至2022年9月15日)

从热门赛道的拥挤程度来看

7月初以来的调整，其中一个重要原因是5、6月份的大幅上涨使得新半军等繁华赛道拥堵程度接近历史高位。经过7、8月份的震荡、分化和休整，交易高度拥堵这个最大的短期问题已经被消化。未来相关行业和优势公司仍有望通过重新加速的业务数据和业绩变现聚集人气，重振信心。

市民在拔河中是如何操作的？

市场是人性的练兵场。了解人性是必要的，但不能被人性所束缚。这种看似矛盾的现实，才是股市的哲学本质。比如投资开悟，从古至今，修行者如麻如粟，但真正觉悟开悟的却是无名之辈。

挖基觉得投资无非就是“买”和“卖”。在一场拉锯战中，如何“动”决定了投资的未来走向和输赢。而“愚者妄动，常者不动，智者善动”很好地诠释了“动”的三重境界。

第一种情况:愚者妄动。

愚蠢的，就是盲目跟风买入或者容易灰心卖出。有的投资者偏好短线操作，但被套后无奈成为“价值投资”；在选股和选基金上，往往是通过道听途说或者追逐市场热点；在选择合适的时机时，他们有时倾向于抄底，有时追涨杀跌。历史经验告诉我们，这样的投资者往往很难盈利。

第二种情况:常规者不动。

大量数据表明，大多数散户的择时行为并没有起到想象中的作用。持有时间短不足以容纳市场的波动周期，短期收益水平可能偏离市场的长期收益中枢。所以，在他们轻举妄动，过度交易的时候，最好还是躺着不动，尤其是在他们选对了标的，基本面没有改变的时候。

第三境界:智者主动。

投资的最高境界不是鲁莽，也不是完全不动，而是等待机会。当它来的时候，它移动，但是当它去的时候，它停止。事实上，情感困惑的普遍下降往往是新一轮的布局机会。聪明的投资者可以看看大势，想想市场反转的时候买什么。

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